Companion · 第5章

第5章 クリアリングのリスク管理

清算の本質はリスク管理にある——本書の中核をなす章です。ストレステスト、ファイアドリル、破綻時処理の実際、そして破綻の連鎖を止める多層の防波堤＝デフォルト・ウォーターフォールの設計思想を扱います。

CCP・清算参加者・クリアリングブローカーそれぞれのリスク管理体制と、Skin in the Game をめぐる哲学まで。市場が壊れた日に何が起きるかを、壊れる前に理解しておくための章です。

The Essentials ・ この章で学べること

• デフォルト・ウォーターフォール —— 参加者が破綻した日に、損失が吸収される順序
• ストレステストとファイアドリルが、危機の前に確かめていること
• CCP・清算参加者・クリアリングブローカー、三位一体の防衛線と Skin in the Game の議論

The Map ・ この章の見取り図

参加者が破綻した日、損失はこの順で吸収されます。防波堤は一枚ではありません。

The Updates ・ 刊行後の動き